9조원에 달하는 K2전차 폴란드 추가 수출 계약이 이달 말 체결을 앞두고 있다. 이재명 정부가 들어선 뒤 첫 대형 방산 수출 계약이다. 전문가들은 최근 유럽이 방위비를 늘리고 있는 가운데, 이번 수출로 '글로벌 4대 방산강국 진입' 목표에 청신호가 켜졌다는 분석이다. 6월10일 업계와 군 당국에 따르면 폴란드에 K2 전차 180대를 공급하는 계약이 이달 말 체결될 예정이다. 계약 금액은 60억달러(약 9조원)로 개별 방산 수출계약으로는 사상 최대 규모다. 지난 2022년 체결된 1차 계약 때와 공급대수 180대(약4조5000억원)는 같지만, 계약금은 2배로 늘어났다. 폴란드 현지에서 생산하는 개량형인데다 기술이전과 유지·정비·운영(MRO) 조건이 붙어 가격이 2배 가까이 늘어난 것이다. 구난전차와 교량전차 등 관련 장비도 함께 공급된다.

현대로템에 따르면 180대 중 현대로템이 생산해 직접 공급하는 물량(K2GF)과 폴란드 국영 방산그룹 PGZ가 현지에서 생산하는 물량(K2PL)에 대한 막판 협의를 진행 중이다. 업계에는 PGZ와 폴란드 정부 사이에 납품 가격과 납기를 놓고 이견이 있어 계약 체결이 늦어진 것으로 알려졌다. 하지만 최근 현지 생산물량을 늘리기로 합의하며 협상이 재개된 것으로 관측된다.업계 관계자는 "현대로템과 PGZ가 오랜 기간 K2 수출협상을 이어왔다"라며 "여러 아젠다에 대한 이견을 좁히며 사실상 협상 마무리 단계에 도달한 것으로 보인다"고 말했다. 폴란드와의 초대형 무기 수출 관련기본계약은 윤석열 정부 때인 2022년 7월에 체결됐다. 러시아-우크라이나 전쟁이 촉발하며 접경을 맞댄 폴란드가 같은 해 8월 총 124억달러(약 18조원) 규모의 1차 계약 서명을 체결한 것이다. 장원준 전북대학교 방위산업융합과정 교수는 "폴란드 K2 전차 2차 대규모(9조원) 계약 체결은 그동안 수출금융문제에 따른 추가계약 불확실성을 완전히 해소함은 물론 향후 폴란드와의 수백억 달러 잔여계약 체결도 매우 순조로울 것으로 기대된다"며 "아울러, 유럽 재무장 2030, 국방비의 GDP 5% 증액 추진 등 방위비 증액 흐름 속에서 유럽 내 K-방산의 신뢰도와 시장진입 가능성이 크게 높아질 전망"이라고 말했다. 이어 "동북유럽은 완제품 수출과 현지생산, 후속군수지원(MRO) 패키지로 추가 수출의 교두보를 확대하고, 서유럽과의 공동개발, 지분투자, 전략적 제휴로 시장 진입을 확대해 나가야 한다"고 덧붙였다.이재명 정부 들어 첫 대형 방산 수출 계약이 체결되면서, 향후 유럽과 북미 등 수출 판로 개척에도 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대된다. 외신에 따르면 북대서양조약기구(NATO)는 지난 5일(현지시간) 벨기에 브뤼셀에서 열린 나토 국방장관회의에서 국방비를 국내총생산(GDP) 대비 5%까지 늘리는 방안에 잠정 합의한 것으로 전해진다. 이와 더불어 마크 카니 캐나다 총리는 9일(현지시간) 국방 및 안보 전략 발표에서 국방비 비중을 GDP 대비 2%로 높이겠다는 국방 지출 목표를 발표했다. 이재명 대통령은 '글로벌 방산 4대 강국'을 목표로 제시하면서 업계에서는 컨트롤타워 신설에 따른 체계적 수출 지원과 정책 뒷받침에 대한 기대감이 높아지고 있다. 장 교수는 "폴란드 2차 계약은 새 정부의 글로벌 4대 방산강국 진입 목표에도 청신호로 작용할 전망"이라고 전했다.

5월28일  오전 9시 23분 기준 현대로템은 전 거래일 대비 1900원(1.35%) 오른 14만3100원에 거래 중이다. 7거래일 연속 상승세로, 장 초반에는 주가가 14만5800원까지 올라 52주 신고가를 경신했다. 현대로템은 철도 사업 신규 수주와 함께 방산 사업 분야에서 수주 물량 확대에 대한 기대감으로 주목받고 있다. 

현대로템은 전날 서부광역메트로와 대장~홍대 광역철도 민간투자사업에서 철도차량 제작·공급 계약을 맺었다고 공시했다. 계약 금액은 1329억2300만원으로, 지난해 매출 대비 3%에 해당하는 규모다.

방산 분야에서는 주력 제품인 K2 전차 생산 능력이 120대 수준으로 추정되며, 올해에도 생산 능력을 더 높일 것으로 예상된다.

배성조 한화증권 연구원은 “폴란드 1차 계약과 관련해 올해 82대 출고, 총 180대 납품이 완료될 것”이라며 “그럼에도 생산 속도가 줄지 않고 있으며 2-1차 계약분까지 연속 생산이 이어지면서 수출 공백은 없을 것”이라고 분석했다.

올 1분기 연결기준 매출액은 1조1761.41억으로 전년동기대비 57.3% 증가. .영업이익은 2028.53억으로 354.0% 증가. 당기순이익은 1571.46억으로 182.5% 증가. 

현대로템이 폴란드에 수출하는 K2 전차 2차 계약 협상이 막바지에 진입한 것으로 전해졌다. 5월 말 체결을 목표로 K2PL(K2 전차의 폴란드형 모델) 물량과 가격 협상이 이뤄지고 있다. 정부와 방위산업 업계는 이를 계기로 포탄과 잠수함 등 방산 전반으로 협력을 확대해 폴란드를 유럽 수출의 전진기지로 삼겠다는 계획이다.

2차 계약은 당초 지난해 말 체결 예정이었으나 폴란드 내부 사정으로 늦어졌다. 폴란드 방산업체 PGZ와 폴란드 정부 사이에 가격 등 이견이 있었지만, 일정 수준 마무리됐다고 한다. 한국 정부 관계자는 “협상이 막바지 단계이며 체결 시점을 5월 말로 본다”고 했다. 블라디슬라프 코시니아크-카미시 폴란드 국방부 장관도 8일(현지 시각) 현지 매체에 “국가 재정과 안전을 보장할 버전을 승인할 수 있는데, 이에 가까워지고 있다”고 말했다.

폴란드는 2차 계약에서 K2 전차를 ‘직접 구입·현지 생산’ 방식으로 구매하는 방안을 추진해왔다. 폴란드가 자국 내 무기 체계 생산을 원하면서 현대로템이 폴란드에 K2 전차 제작 기술을 이전하는 방안도 포함돼 있다. 2차 계약이 체결되면 현지에 K2 전차 생산 라인과 유지·보수·정비(MRO·Maintenance, Repair, Overhaul)가 가능한 공간이 만들어진다. 당장 기술이 이전되더라도 폴란드에는 숙련공이 부족해 수년간 현대로템의 손길이 필요한 상황이다.정부와 방산업계는 폴란드가 한국 방산의 유럽 전진기지가 되길 기대하고 있다. 한화에어로스페이스(한화에어로) 등 국내 업체의 생산 시설도 있다. 앞서 한국은 폴란드와 2022년 7월 K2 전차와 K9 자주포, FA-50 경공격기 등이 포함된 수출 계약을 맺은 바 있다. 이후 폴란드 공군기지에 FA-50의 MRO가 이뤄질 수 있는 별도 시설이 지어지고 있고, K9 자주포는 폴란드에 차체 관련 기반 시설이 있다.한국 방산은 K2 2차 계약이 이뤄진 후 지어질 시설까지 더해 유럽 거점으로 활용하겠다는 계획이다. 방산업계 관계자는 “유럽 다른 국가로 한국산 무기를 수출하면, 폴란드에서 정비를 받을 수 있는 지리적 이점이 생긴다”며 “이는 한국과 폴란드 모두에 이익이 된다”고 말했다. 유럽 내 빠른 부품 공급도 가능해진다. 현대로템은 루마니아, 슬로바키아와 K2 전차수출 협상을 진행하고 있다.

한국 방산업계는 포탄으로도 수출을 확대하기 위해 홍보에 나서고 있다. 한화에어로는 다연장 로켓 천무용 유도탄을 폴란드에서 생산하기 위해 최근 폴란드 민영 방산 기업 WB그룹과 합작 법인을 설립하기로 했다.방산업계는 유도탄을 넘어 150㎜, 120㎜ 포탄을 현지에서 생산하는 방안도 추진하고 있다. 폴란드에서 생산된 탄약을 유럽 전역에 쉽게 보내려는 계획이다. 한화에어로와 풍산도 한국 정부에 포탄 현지화를 희망한다는 의사를 전한 것으로 알려졌다.현재 한화에어로와 한화오션은 최대 8조원 규모로 알려진 폴란드 해군의 오르카 프로젝트 수주전에 참여한 상태다. 오르카 프로젝트는 폴란드 해군이 운용할 잠수함 3척을 새로 도입하는 것이다. 한화오션은 PGZ 등 폴란드 방산업체와 협력을 이어가고 있다.

현대로템이 전동차 관련 수주 행진을 이어가고 있다. 올해 들어서만 벌써 3조원 규모를 훌쩍 넘는 계약을 체결했고, 이같은 추세가 지속될 것으로 관측되는 중이다.

5월8일 관련 업계에 따르면 현대로템은 최근 대만 타이중 블루라인 E&M(철도시스템) 공급사업을 수주했다. 계약금액은 4249억원이다. 현대로템은 프랑스의 알스톰·싱가포르의 ST엔지니어링 등과 컨소시엄을 구성했고, 차량·통신·자동요금징수시스템 등의 설비를 납품하는 턴키(설계·시공 일괄입찰) 계약을 타이중시 도시철도공정국과 체결할 수 있었다.

지난 2월 모로코 철도청과 2조2027억원 규모의 2층 전동차 공급 계약을 맺은 이후 수주 소식이 계속 전해지는 중이다. 지난 3월에는 수도권광역급행철도 B노선 철도차량 공급 사업(5811억원)을, 4월에는 미국 MBTA(매사추세츠교통공사) 이층객차 사업 추가 물량 및 예비품 공급 사업(1442억원)을 따냈었다.

현대로템 레일솔루션 부문에 일감이 수년째 몰리고 있는 것은 납기 준수에 따른 제품 신용도 상승, 중국 전동차 품질 문제 대두 등으로 현대로템 전동차에 대한 글로벌 선호도가 커진 영향이다. 현대로템 레일솔루션 부문 수주잔고는 2022년 말 7조4618억원이었지만, 2023년 11조4096억원으로 증가했고, 지난해 말에는 14조646억원을 기록하기에 이르렀다. 매 분기, 연도마다 최대치를 경신하고 있다.

수주 행진은 올 2분기 이후에도 이어질 게 유력하다. 현대로템이 연내에 수주 계약을 추가로 체결할 수 있는 사업으로는 캐나다 에드먼턴에 트램 최대 53대를 공급하는 프로젝트가 우선 거론된다. 이 프로젝트의 경우 독일의 지멘스, 스페인의 CAF와 함께 현대로템이 공급사 후보 숏리스트에 이름을 올린 상태다. 현대로템은 2021년 경쟁사들을 제치고 에드먼턴 트램 납품 계약을 체결했던 트랙레코드도 갖고 있다. 이외에도 호주 고속철도망 구축 프로젝트가 본격화될 경우 현대로템이 본격 수혜를 받을 것이라는 분석이 나온다.

이익률 개선 역시 기대되고 있다. 현대로템 레일솔루션 부문의 경우 회사 수주 잔고의 70% 이상을 책임지고 있지만 과거 저가수주 물량의 존재 등으로 인해 이익 측면에서는 성과가 저조했던 게 사실이다. 회사의 이익 대부분은 방산 부문(지난해 말 기준 수수잔고 3조8727억원)에서 창출해왔다. 하지만 레일솔루션 부문에서도 최근 수년간 계약했던 미국·호주 등 선진국 향 물량들을 소화하기 시작하며 이익률이 오를 것이란 평가가 나오는 중이다.

이상헌 iM증권 연구원은 "현대로템 레일솔루션 부문의 경우 지난해 4분기에 저가 수주 물량 관련 충당금과 추가 원가 등에 대해 선제적으로 1400억원을 일시에 비용으로 반영했기에 흑자전환이 예상된다"며 "내년에는 저가수주분 보다 수익성있는 수주분의 매출이 커지면서 실적개선이 가속화 될 것"이라고 말했다.

현대로템은 타이중시 정부 도시철도공정국(Rapid Transit System Bureau of Taichung City Government)와 4,248.99억원 규모의 공급계약(대만 타이중 블루라인 E&M 공급사업)을 체결했다고 5월7일 공시했다. 이는 최근 매출액 대비 9.7%에 해당하는 금액이며, 계약기간은 2025-05-02부터 2038-10-14까지이다.

작년 연결기준 매출액은 4조3765.98억으로 전년대비 22.00% 증가. 영업이익은 4565.66억으로 117.36% 증가. 당기순이익은 4052.59억으로 158.49% 증가. 

2023년 연결기준 매출액은 3조5873.82억으로 전년대비 13.40% 증가. 영업이익은 2100.47억으로 42.42% 증가. 당기순이익은 1567.79억으로 19.41% 감소. 

현대자동차그룹 계열의 글로벌 중공업 업체. 철도차량 완제품을 제작/수출할 수 있는 기업 중 하나로 고속전철, 전동차 등을 생산하는 철도사업 외에도 전차, 전투차량, 무인 무기체계 등을 생산하는 방위산업과 자동차 및 제철설비 등을 공급하는 플랜트사업 등을 영위. 각종 전동차, 고속전철, 경전철, 기관차, 객차 등의 철도차량과 전차(K1A1, K2), 교량전차, 구난전차 등의 지상 군수장비를 비롯하여 제철설비, 프레스, 자동차생산설비, 환경설비 등의 플랜트 제품들을 제작, 공급. 최대주주는 현대자동차(33.77%), 주요주주는 국민연금(8.08%). 

2022년 연결기준 매출액은 3조1633.44억으로 전년대비 10.12% 증가. 영업이익은 1474.87억으로 83.86% 증가. 당기순이익은 1945.34억으로 278.38% 증가. 

2020년 3월19일 8730원에서 바닥을 찍은 후 크고 작은 등락과정을 거치는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 볼 수 있겠습니다.

손절점은 156200원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 162700원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 179000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 197000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.