하나증권에서 22일 한국전력(015760)에 대해 "무더위에도 오르지 않는 SMP"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 45,000원을 내놓았다.

하나증권 유재선 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 하나증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 오랜만에 목표가가 상향조정된 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 한국전력(015760)에 대해 "목표주가를 45,000원으로 기존대비 50% 상향하며 투자의견 매수를 유지한다. 2025년 예상 BPS에 목표 PBR 0.6배를 적용했다. 0.6배는 역사적 고점을 상회하지만 2021년부터 2023년까지 별도 자본이 크게 감소했기 때문에 무리한 목표는 아니다. 2분기 실적은 시장 기대치에 부합할 것으로 예상된다. 원전 이용률이 전분기대비 낮아졌지만 분기 평균 SMP가 약세를 보였기 때문에 양호한 실적이 기대된다. 7월 성수기에도 SMP 상승세가 제한 되고 있어 전력판매량 증가와 원가 절감의 조합으로 양호한 실적 흐름이 지속될 수 있다. 2025년 기준 PER 2.6배, PBR 0.5배다."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "2분기 매출액 21.8조원으로 전년대비 6.7% 증가할 전망이다. 전력판매량은 무더위로 인해 전년대비 소폭 증가가 예상된다. 산업용 판매량 부진이 아쉬운 지점이지만 2024년 4분기 전기요금 인상 영향에 성장은 지속된다. 영업이익은 2.4조원으로 전년대비 94.5% 증가할 것으로 예상된다. 연료비와 구입전력비는 각각 4.5조원, 8.1조원으로 전년대비 6.3% 감소, 2.1% 증가로 추정된다. 연료비는 원/달러 환율 강세와 주요 원재료 단가 하락으로 절감이 가능하다. 구입전력비는 기저발전 비중 감소로 외부 구입량 증가가 불가피하다. 한편 SMP 약세로 인해 구입단가는 안정화될 수 있다. 원전 이용률은 정비물량 증가로 전분기대비로는 감소지만 전년대비 2.3%p 상승한 82.9% 수준으로 예상된다. 유연탄 발전소 이용률은 수요 비수기 원전과 재생에너지 증가로 인해 6.6%p 하락한 35.0%로 추정된다. 원전 이용률은 이번 분기와 비슷한 수준이 하반기에도 이어질 것으로 전망된다."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 30,000원이 고점으로, 반대로 24,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 45,000원수준으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 45,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 10% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대신증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 49,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 33,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2025.07.22 목표가 45,000 투자의견 BUY

- 2025.05.14 목표가 30,000 투자의견 BUY

- 2025.05.02 목표가 30,000 투자의견 BUY

- 2025.04.15 목표가 30,000 투자의견 BUY

- 2025.03.04 목표가 30,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2025.07.22 목표가 45,000 투자의견 BUY 하나증권

- 2025.07.08 목표가 38,000 투자의견 HOLD KB증권

- 2025.07.07 목표가 49,000 투자의견 BUY 대신증권

- 2025.07.03 목표가 47,000 투자의견 BUY 메리츠증권