◆ Report briefing

성장 모멘텀 산재

신한투자증권에서 HPSP(403870)에 대해 "기술력은 입증, 2026년 실적 성장 구간 진입이 Point: 2023년 AI Cycle과 함께 고성능 AI 반도체 수요가 강했으나 첨단 패키징 중심의 CapEx 집행으로 전공정 수혜 강도는 상대적으로 약세. 다만 2026 년 비메모리 업체의 선단 공정 중심의 Capa 증설에 따른 전공정 투자 확대 기대. 24~25년 실적 성장률 둔화에 따라 밸류에이션 하락 및 정체 상태. 2026년 성장 구간 진입에 따라 주가 매력도 높아질 것으로 판단. 세계적으로 HPA(고압수소 어닐링) 장비 독점 공급 중. 현재 단일 장비에서 포트폴리오 다각화 시점은 2027년이며, 2026년 가시화 구간으로 예상"라고 분석했다.

또한 신한투자증권에서 "2025년 실적은 매출액 1,868억원(+3%, 이하 전년대비), 영업이익 964억 원(+2.7%, OPM 51.6%) 전망. 23~24년 비메모리 투자 Cycle이 약세 구간 으로 진입한 이후 주요 3사의 뚜렷한 수요 회복은 확인되지 않는 상황. 다만 레거시 고객사 확대 및 메모리 Migration(공정전환) 투자 지속에 따른 수혜 확인. 하반기 분기별 실적 경로는 “하락(3분기) → 증가(4분기)” 예상. 2026년 실적은 매출액 2,214억(+18.5%), 영업이익 1,153억원(+19.5%, OPM 52.1%) 전망. 1) 미국 내 비메모리 최선단 공정 본격화, 2) 중국의 반도체 국산화에 따른 Capa 증설 중심의 수혜가 나타날 것으로 판단"라고 밝혔다.