KB증권에서 21일 한국전력(015760)에 대해 "실적 전망은 청신호, 관건은 전기요금의 행방"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 47,000원을 내놓았다.

KB증권 정혜정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 KB증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 상향조정되고 있고 목표가의 상승폭 또한 더욱 커지는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 한국전력(015760)에 대해 "한국전력은 최근 원전 관련주로서도 주목을 받고 있지만, 여전히 중장기적 기업가치에 영향을 미치는 요인은 전기요금의 행방이 가장 크다고 판단한다. 현 정부는 에너지 고속도로의 건설을 비롯한 전력망의 확충과 해상풍력을 중심으로 한 신재생에너지의 증설을 제시하고 있는데, 이는 모두 한국전력의 설비투자 확대로 이어진다. 동시에 한국전력은 한전채 발행한도 상향 (2배 -> 5배) 일몰 기한이 2027년 말로 다가오는 만큼 재무구조 개선의 필요성도 임박하고 있다. LNG 도입가격 및 글로벌 석탄가격의 하향안정화가 지속되는 점은 긍정적이나, 높아진 환율은 이러한 효과를 다소 상쇄할 것이다. 산업용 전기요금은 그간 집중적 인상으로 인해 급등했던 것을 감안시 올리기 어렵다는 점을 고려할 때 결국 가정용 및 상업용 전기요금 인상이 필요한 시점이다. 내년 전기요금이 결정되는 12월 말이 중요한 분기점이 될 것으로 판단한다."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "3Q25 매출액은 27.8조원 (+6.5% YoY, +26.7% QoQ), 영업이익은 5.5조원 (+61.3% YoY, +156.5% QoQ), 지배주주 순이익은 2.8조원 (+51.0% YoY, +145.7% QoQ)을 각각 기록할 것으로 예상한다. 예상 영업이익은 시장 컨센서스를 9.1% 상회하는 수준이다. 전기요금은 지난해 말 진행된 인상 효과가 10월까지 발생하면서 전년동기대비 5.3% 상승함에 따라 1.3조원의 매출 증가 효과가 있었을 것으로 예상한다. 한편, 낮아진 LNG 및석탄발전단가의 효과로 연료비 및 구입전력비 단가가 각각 15.8%, 7.3% 하락하면서 같은 기간 전력조달비용은 9,101억원이 감축되어 마진 개선에 기여했을 전망이다."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 42,000원이 고점으로, 반대로 29,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 47,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 47,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.2% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 55,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋증권은 투자의견 '중립'에 목표주가 36,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2025.10.21 목표가 47,000 투자의견 HOLD

- 2025.08.14 목표가 42,000 투자의견 HOLD

- 2025.07.08 목표가 38,000 투자의견 HOLD

- 2025.03.25 목표가 30,000 투자의견 BUY

- 2024.12.13 목표가 29,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2025.10.21 목표가 47,000 투자의견 HOLD KB증권

- 2025.10.01 목표가 40,000 투자의견 TRADING BUY 신한투자증권

- 2025.09.23 목표가 50,000 투자의견 BUY NH투자증권

- 2025.09.17 목표가 47,000 투자의견 BUY(신규) 하이투자증권