셀트리온 분기별 이익 및 마진율 추이 (24년 4Q ~ 25년 4Q)

단위: 억 원, %

3분기 영업이익율 과 EBITDA 마진율 차이 11.6% 인데 비해 4분기는 5%에 불과함

이는 그간 투자와 합병 감각상각이 줄었다는 것으로서 장부와 실제 현금 흐름의 괴리가 작다는 신뢰를 나타내기도 하지만

영업이익율이 높아 보이는 왜곡을 가져오기도 함.(3분기 대비 4분기 영업이익율 7.5%, 에비타 마진율 1.1% 증가)

기업의 현금 흐름은 영업이익이 기업의 현금 창출 능력은 EBITDA(율)가 나타냄 

3분기 대비 현금 흐름(유입)은 7.5% 좋아졌으나 현금 창출 능력은 미미하게(1.1%) 증가했다는 의미임

성장기업에 영업이익율과 에비타 마진율 차이가 한자리 숫자라는 것은 안정적으로 돈을 번다는 의미이기도 하지만

성장성(투자) 면에서는 바람직 하지 않음 (글로벌 제약사 : 5~15% 범위)

26년에는 원가 절감과 짐펜트라등 고 수익 신제품 점유율 제고로 EBITDA 마진율 50%대를 기대해봄.

그래야 서회장이 언급한 26년 EBITDA 3조 달성 가능함. 

참고로 금년도 EBITDA 1.5조 기준 시총은 41조(18만원), 12개월 FWD 3조 기준 하면 82조(36~40만원)

(EV/EBITDA 27.5기준:삼성,대신증권 글로벌 선진 제약사 평균적용)

어려운 여건하에서 회사/임직원/주주분들 다사다난/고분분투 노고에 감사하며 새해 복 많이 받으세요.