셀트리온제약은 계속 두면 장기투자자인
우리의 목을 죄여올 것입니다.
시총이 겨우 2조인 지금 합병을 하던 상폐를 시키던
해야한다고 봅니다.

근거 제시하겠습니다

1.셀트리온제약의 증설 및 펀더멘탈 키우기
노골적으로 제약키우기가 시작됐습니다.
3배규모의 완제의약품시설 증설이 시작됐고
셀트리온의 제약에게 CMO 몰아주기를 통해
셀트리온제약의 매출 및 이익률을 높이고 있습니다.
이는 추후 완공 뒤 실적이 찍히면 제약의 시총은 더 크게 높아질거라 확신합니다.
그때 가서 합병 및 상폐를 하려면 돈이 더 많이 듭니다.

내부 거래 및 마진 구조 단순화 부분에서도
과거 셀트리온헬스케어와 합병했을 때와 같은 맥락입니다. 현재 셀트리온이 바이오 의약품을 만들어서 셀트리온제약에 넘겨 국내에 판매하면, 그룹 내 계열사 간 거래가 발생하고 이 과정에서 각각 마진이 붙어 최종 원가 경쟁력이 떨어집니다. 하나로 합치면 이 내부 거래가 사라져 원가율이 낮아지고 수익성이 극대화됩니다.

2.셀트리온제약의 케미컬 플랫폼 기술
셀트리온에서 전임상중인 4중작용 비만치료제 CT-G32는 주사제 바이오 의약품입니다.
셀트리온이 선언한 경구용 비만치료제의 경우,
셀트리온제약의 케미컬플랫폼 기술을 통해 경구용
으로 전환이 필요합니다.
셀트리온제약과 더 많이 얽히게 되고 이는 제약의 고평가를 초래합니다.

3.글로벌 투자 유치
해외 빅파마 및 여러 회사들은 지배구조 복잡한 회사를 피하는 경향이 있다는 사실은 이미 유구히 알려져 있습니다.
셀트리온-셀트리온제약은 위처럼 케미컬플랫폼 기술 및 여러 내용으로 얽혀 있기에 더 기피할 수 있습니다.

4.오너의 지배구조 개편
사실상 이게 가장 큰 이유일겁니다.
지배구조 단순화를 통한 지배력 강화와 추후 증여에 있어서 통합법인이 더 증여하기 쉽습니다.
또한 권력을 몰아넣고 더 지배력을 높일 수 있어서
2세의 힘을 최대화 할 수 있습니다.
그렇다면 오너는 합병을 추진하려고 할거고,
증여세 때문에 최대한 제약을 높이 올려서
셀트 주식 가치를 훼손하고
주주의 손실을 야기할수도 있습니다.

5.해외 사례
해외 수많은 빅파마들은 하나의 회사 안에서
케미컬과 바이오를 아우르는 통합 빅파마들이 대부분을 차지합니다.

앞서 언급한 '먹는 비만 치료제'처럼, 향후 바이오 신약 물질을 케미컬 제형(알약 등)으로 전환할 때 두 회사의 연구 인력과 플랫폼이 한 회사 안에 섞여 있어야 의사결정과 개발 속도가 압도적으로 빨라집니다

또한 제약은 단순 알약뿐만 아니라 고도화된 주사제 제조 설비(PFS·사전 충전형 주사기) 인프라를 갖고 있습니다. 바이오 의약품의 완제 공정(DP)을 제약 시설로 내재화하면 외부 위탁 생산 비용을 대폭 아낄 수 있습니다.

두서없이 작성하긴 했지만 할 이유는 많습니다.
단지 제약이라는 카드는 한국 판권을 들고 있기에
사실 매각은 불가능한 수준이고, 그렇다면 품고 가야 합니다.

이 제약 카드가 서정진 체제 이후 셀트리온 증여 때 주가눌림을 유발하여 오너에게 유리한 카드로 사용되지 않길 바랍니다.

합병을 할거라면 최대한 값싼 시점인 지금
혹은 제약주식 매수를 통해 상장폐지를 요구합니다.