원내처방 감소 원외처방 증대.
메디캐어 PartB는 줄고 PartD에서 보험환급 적용 증가.
따라서 3대 PBM 보험약 등재보다 모두 선호약등재가 중요하여 사활을 걸어야 합니다.

1. 기관(병원) 데이터 분석
왼쪽 그래프를 보면
2024년 ~ 2025년 말까지 꾸준히 증가
2026년 초 급격한 증가(스파이크)
이후 최근 수치에서 다소 감소
기관 채널은 실제 환자 처방뿐 아니라
병원 재고 확보
도매상 입고
초기 물량 비축
영향을 많이 받습니다.
특히 2026년 초 급등 후 감소는 수요 감소라기보다 재고 조정 가능성이 높아 보입니다.무상공급 서비스.

2. 소매(리테일) 데이터 분석
오른쪽 그래프를 보면
처방액과 처방건수가 거의 직선 형태로 증가
감소 구간이 없음
최근으로 갈수록 증가 속도가 오히려 빨라짐
이는 실제 환자가 약을 수령하는 단계가 계속 늘고 있다는 의미입니다.

3. 왜 이런 현상이 발생할까?
짐펜트라는 원래
병원에서 IV 인플릭시맙 사용 →
짐펜트라(SC) 전환 →
전문약국(Specialty Pharmacy) 공급
구조입니다.
PBM 선호약 등재가 확대되면 환자는 병원보다 약국을 통해 약을 받게 됩니다. 최근 시그나 계열 에버노스 등 주요 보험 커버리지가 확대되면서 이러한 흐름이 강화되고 있습니다.

4. 투자자 입장에서 중요한 부분
제가 이 그래프에서 가장 긍정적으로 보는 부분은
소매 처방건수 증가 추세가 전혀 꺾이지 않았다는 점입니다.
만약 짐펜트라가 실제로 실패하고 있다면
기관 처방 ↓
소매 처방 ↓
가 같이 나와야 합니다.
그런데 현재는
기관 : 일시 조정
소매 : 지속 증가
입니다.

5. 다만 확인해야 할 리스크
현재 그래프만으로는 알 수 없는 것이 있습니다.
신규 환자 증가율
재처방 유지율(Persistence)
PBM 선호약 등재 후 실제 처방 전환 속도
이 수치가 기대보다 낮다면 주가에는 부담이 될 수 있습니다.

결론
이 그래프만 놓고 보면
기관 감소는 부정적 신호라기보다 재고 조정 또는 채널 이동 가능성이 높음
실제 환자 수요를 반영하는 소매 처방은 매우 건강하게 증가
따라서 현재 데이터는 "짐펜트라 수요 둔화"보다는 "병원 → 전문약국 채널 전환"으로 해석하는 것이 합리적입니다.
실제로 최근 미국 처방량(TRx)은 전년 대비 185~352% 증가하며 사상 최고 수준을 기록하고 있습니다.