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[투데이리포트]한국전력, "2011년 3분기 ..."매수(유지)_대신
  • 11/11/17 08:41
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데이리포트 자기 소개가 없습니다.

대신증권은 17일 한국전력(015760)에 대해 "2011년 3분기 실적 예상치 부합"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 38,000원을 내놓았다.

대신증권 양지환 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '중립'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 58.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권은 한국전력(015760)에 대해 "동사의 2011년 3분기 실적은 K-IFRS(연결)기준 매출액 11조 7,249억원(+5.8% yoy), 영업이익 1조 4,816억원(-18.2% yoy), 당기순이익 2,661억원(-70.5% yoy)를 기록하였다. 영업이익 감소는 발전연료비 증가(+7.4% yoy), 구입전력비 증가(+45.2% yoy) 때문이며, 당기순이익이 크게 감소한 이유는 3분기 원/달러환율 상승으로 외화환산손실 약 5천억원이 반영되었기 때문"라고 분석했다.

또한 대신증권은 "정부가 올해 안에 전기요금을 인상해 줄 가능성은 낮지만, 2012년 상반기에는 요금 인상 가능성이 높다고 판단된다. 전기요금의 인상폭이 얼마가 될 지는 알 수 없지만, 2012년부터 매년 16조원 이상의 CAPEX가 예상되는 점을 감안하면 상당폭의 인상은 불가피할 전망"라고 밝혔다.

한편 "동사의 2011년 4분기 실적은 K-IFRS(연결)기준 매출액 11조 2,107억원, 영업이익 -1,219억원으로 적자가 예상되는데, 그 이유는 4분기 원자력발전소의 정비 증가로 기저발전비율이 하락하여, 구입전력비가 늘어날 것으로 예상되기 때문"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년2월 33,000원까지 내려갔다가 2011년5월 45,000원을 최고점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 38,000원으로 한단계 하향조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액이 양호하게 늘었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 큰 변동이 없는데, 이는 기업의 성장성이 반영되지 못하고 주로 그동안 시황이 장기적인 침체흐름을 보이고 있는 것에 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

 컨센서스최고최저
투자의견매수매수HOLD
목표주가32,62540,00020,000
*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 38,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 16.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KB증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 40,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 20,000원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이> <최근 리포트 동향>
의견제시일자투자의견목표가격
20111117매수(유지)38,000
20111027매수(유지)38,000
20110817매수(유지)38,000
20110727매수(유지)38,000
20110526매수(상향)45,000
의견제시일자증권사투자의견목표가
20111117대신매수(유지)38,000
20111117한국매수(유지)36,000
20111117유진HOLD(유지)20,000
20111114키움BUY(MAINTAIN)34,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 36개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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