| 한국증권과 아이엠증권이 최근에 내놓은 분석보고서를 보면 삼성전자에 대해서 서로 다른 의견을 제시하고 있다. 각각 매수(분석재개)와 HOLD(Downgrade)를 제시하고 있는데 각 투자의견에 대한 근거와 향후 전망에 대해 관심을 가져볼 필요가 있다.
한국증권은 "다시 반도체의 시대"라며 목표주가를 상향했지만 투자의견은 매수(분석재개)로 유지했다. 반면 아이엠증권은 "글로벌 IT 수요 감소 흐름속에 눈높이 낮춰야 할 때"라는 코멘트와 함께 목표주가를 낮춰잡으며, 투자의견을 HOLD(Downgrade)로 하향했다.
내용을 보면 한국증권은 삼성전자(005930)에 대해 "경쟁업체인 TSMC에 비해 먼저 14nm FF공정으로 제품생산을 시작해 고객 확보에 유리해졌고 글로벌파운드리, ST마이크로 등과의 기술제휴를 통해 폭넓은 고객을 확보할 수 있는 기반을 갖췄다는 점이 향후 지속적인 성장 가능성을 높여주고 있다. 메모리반도체의 구조적 변화와 비메모리반도체 영역에서의 경쟁력 강화는 삼성전자의 반도체사업 이익의 가치를 높게 평가하는 근거가 될 것"이라고 전망했지만, 아이엠증권은 "글로벌 IT수요 둔화 영향에서 동사도 자유로울 수는 없다고 판단하며, 투자의견을 Hold로 하향조정하고 목표주가도 Valuation Multiple을 하향 적용하여 166만원에서 155만원(6개월E P/B 1.6X, adj. P/E 10X)으로 하향 조정한다"라는 것을 강조했다
| | [한국증권은 주로 매수의견 제시, 주가와 상관성도 낮아] | | 삼성전자에 대해서 한국증권은 대부분 매수의견을 냈고, 아이엠증권은 다양한 의견을 제시했다. 실제로 주가의 움직임은 각 증권사의 투자의견과 높은 상관성을 나타내지 않았다. 이는 증권사가 투자의견을 제시했을 때, 주가가 반드시 투자의견을 따라서 움직이는 것은 아니라는 것을 의미한다. 이런 가운데 아이엠증권이 기존의 투자의견을 매수(유지)에서 HOLD(Downgrade)로 하향하면서 입장의 변화를 보여주었고, 한국증권은 매수(분석재개)를 유지했다.
|  | ※해당증권사에서 기존의 투자의견을 변경하지 않은 경우 투자의견이 표시되지 않습니다. |
| [추정실적과 투자의견의 변동 방향은 일치하지 않아] | 삼성전자에 대한 2015 연간 EPS(주당순이익) 추정치를 살펴보면 한국증권과 아이엠증권 모두 동종목의 EPS를 상향하고 있다.
한국증권은 삼성전자의 2015 연간 EPS 전망치를 기존의 139,833원에서 159,715원(14.22%)으로 높여잡았고, 아이엠증권도 133,089원에서 135,381원(1.72%)으로 올렸다. 주가의 움직임이 보통 추정실적의 변화에 상당한 영향을 받지만, 양사 모두 추정실적과 투자의견의 변동 방향이 일치하지 않기 때문에 어느 것 하나에도 의미있는 해석을 하기 어렵다.
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| [[켄센서스] '매수' 제시 목표주가 높아져] | | NH투자, IBK를 포함한 대부분의 증권사들은 매수의견을 제시하고 있다. 목표주가의 평균 괴리율은 17.11%를 나타내고 있는 가운데 목표주가는 높아지고 있지만, 투자의견은 뚜렷한 방향성이 없는 모습이다. |
| 일자 | 증권사 | 투자의견(변동) | 목표주가(변동) | 분석 의견 | | 2015/04/01 | IBK | 매수(유지) | 1,800,000(▲100,000) | 메모리카드 슬롯 없앤 갤럭시 S6 효과 기대 | | 2015/03/30 | 아이엠 | ▼HOLD(Downgrade) | 1,550,000(▼110,000) | 글로벌 IT 수요 감소 흐름속에 눈높이 낮춰야 할 때 | | 2015/03/30 | KB | 매수 | 1,820,000(▲70,000) | 기대치를 충족시킬 1분기, 더 기대하게 만들 2015년 | | 2015/03/27 | 대우 | 매수(유지) | 1,850,000(▲50,000) | 높아진 기대치도 넘어선다 | | 2015/03/26 | BNK증권 | 매수(유지) | 1,750,000(▲220,000) | 1Q15 영업이익 5.49조원 전망 | | 2015/03/23 | 현대 | 매수(유지) | 1,800,000(▲250,000) | 더 기대되는 2분기! | | 2015/03/23 | 삼성 | 매수 | 1,650,000 | 갤럭시 S6 효과 | | 2015/03/18 | 동부 | HOLD(유지) | 1,600,000(▲150,000) | 기대감의 정점에 서서 | | 2015/03/18 | 메리츠 | 매수 | 1,750,000 | 반도체 1 위 달성 가능성에 주목 | | 2015/03/13 | 교보 | 매수(유지) | 1,700,000 | 1Q15 실적 개선 추세 확인 | | 2015/03/13 | 대신 | 매수(유지) | 1,600,000(▲100,000) | 봄맞이 휘파람 | | 2015/03/12 | HMC | 매수 | 1,670,000(▲120,000) | 시스템 반도체 2분기부터 흑자 전환 | | 2015/03/12 | 유진 | 매수(유지) | 1,850,000(▲250,000) | 2015년 스마트폰과 반도체, 디스플레이 3각편대가 제대로 비상한다 | | 2015/03/11 | 미래에셋 | 매수 | 1,600,000 | 실적 개선 예상 | | 2015/03/03 | 신영 | 매수(유지) | 1,700,000(▲150,000) | 갤럭시 S6, 잘 만들어진 듯 | | 2015/03/03 | 신한금융투자 | 매수(유지) | 1,750,000(▲150,000) | 부품 부문 호조 속 갤럭시 S6 선전 예상 | | 2015/01/19 | 하이 | 매수(유지) | 1,630,000 | 스냅드래곤 810 문제에 따라 실적 전망치 상향 조정 | | 2015/01/12 | 유안타 | 매수(유지) | 1,470,000 | IM사업부 단기 영업이익 전망: 2Q15 수익성 반등 전망! | | 2015/01/09 | 하나대투 | 매수 | 1,450,000 | 4Q14 전체 사업부의 실적 개선 | | 2015/01/06 | LIG | 매수(유지) | 1,750,000(▲300,000) | 1위 업체 영향력 확대에 프리미엄 부여 | | |
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